Une enquête trimestrielle de la Banque de France montre que le conflit au Moyen‑Orient, survenu en plein recueil fin février 2026, a modifié les prévisions d’inflation des chefs d’entreprise : les réponses collectées après l’événement affichent des attentes à court terme sensiblement plus élevées que celles recueillies quelques jours plus tôt. Ce glissement éclaire la sensibilité immédiate des responsables économiques aux chocs géopolitiques.
Méthodologie et contexte
La Banque de France a interrogé environ 1 700 dirigeants d’entreprises à la fin février 2026. Le moment de la collecte est essentiel : une partie des réponses a été enregistrée avant l’escalade du conflit et le reste après. Ces enquêtes nationales font partie des outils utilisés par les banques centrales pour apprécier les anticipations d’inflation et alimenter la réflexion sur la politique monétaire au niveau européen.
Un choc géopolitique, deux vitesses d’anticipation
Sur le court terme, l’effet est net. Les chefs d’entreprise perçoivent actuellement une inflation moyenne de 1,5 %, légèrement supérieure à la mesure d’activité d’INSEE qui était de 1 % en février. Cet écart est courant : les acteurs ressentent plus vivement les hausses de prix que les baisses.
La rupture intervient surtout sur l’horizon d’un an. Avant le week‑end du 28 février, les prévisions à un an penchaient vers la baisse. Après, elles repartent à la hausse : la médiane des anticipations à un an passe de 1,5 % à 2 %. Ce changement s’accompagne d’une augmentation de l’incertitude exprimée par les répondants, qui évoquent particulièrement la crainte d’une flambée des prix des carburants et des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement.
Des perspectives long terme stables, des salaires moins pressurisés
À moyen terme, le signal reste rassurant. Les anticipations pour les trois à cinq prochaines années demeurent globalement stables, à environ 2 %, que les réponses aient été données avant ou après l’événement. Les variations observées sont marginales et ne traduisent pas de tendance profonde.
Autre point notable : les attentes de hausse salariale reculent. Les dirigeants anticipent désormais une augmentation moyenne des salaires de base de 1,5 % sur les douze prochains mois, contre 1,7 % au trimestre précédent. La part de patrons prévoyant un gain salarial supérieur ou égal à 2 % est passée de 52 % à 42 %. Ce mouvement atténue le risque d’une spirale prix‑salaires où salaires et prix s’alimenteraient mutuellement.
Quelles conséquences pour les ménages et les entreprises ?
Les anticipations jouent un rôle opérationnel : si les entreprises s’attendent à une hausse des prix, elles peuvent être tentées d’augmenter leurs tarifs préventivement, ce qui peut effectivement pousser l’inflation à la hausse. Inversement, des prévisions salariales plus modestes peuvent limiter la pression sur les coûts et freiner un emballement durable.
- Pression sur les prix : un choc sur les carburants et les approvisionnements peut entraîner des hausses à court terme.
- Marché du travail : des anticipations salariales en recul réduisent la probabilité d’un emballement salaires‑prix.
- Politique monétaire : ces enquêtes nationales alimentent l’analyse des autorités monétaires au niveau européen.
En résumé, l’enquête met en lumière une inquiétude immédiate face au choc géopolitique, visible sur les prévisions à un an, mais aussi une stabilité relative des anticipations à moyen terme et une détente des attentes salariales. La prudence reste de mise : les incertitudes géopolitiques exigent une surveillance continue, mais rien dans ces données ne signale un retour aux tensions inflationnistes de 2022.
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Élisa Garnier est passionnée par les marchés financiers et l’analyse économique. Forte d’une expérience de 8 ans dans le journalisme économique, elle propose des articles clairs et informatifs pour aider les lecteurs à comprendre les enjeux du monde de la finance.
